ユニフォーム姿

【２００８年７月３０日　棚瀬氏セミナーより抜粋】

短期で強い通貨　ＡＵＤ
長期で強い通貨　円・ドル


ユーロの過大評価→エマージング化し・イタリアなどの脱退が匂わされる程不安定


ＵＳＤと逆相関関係：ニュージー・オージー・ユーロ・カナダ
ＵＳＤと相関関係　：ポンド・スイスフラン・円


ＵＳＤ　下がっても１００円くらいまで
　　　　上も１２０円まではいかない
　　　　地銀が２つ倒産したが、地銀が極めて多いので特別な例

ＥＵＲ　１．６付近が天井

ＡＵＤ　過大評価の度合いが高い
　　　　中国経済の恩恵（石炭消費）
　　　　ニュージーとの利息格差が狭まる
　　　　しかし、世界的に金利が高まれば、借入金の
　　　　利息が経済を圧迫する可能性も

ＮＺＤ　鉱物資源が無いので、ＡＵＤより経済は弱い
　　　　ほとんどリセッション


中国経済　大きな減速は無い・強い
　　　　　日本などのように政策余地が限られていない
　　　　　世界の工場という印象は弱まり・内需が伸びている


南アフリカ　どこからも遠く投資されずらい地理的状況
　　　　　　トルコの方がメリット多い
　　　　　　レンジになりやすい通貨


ブラジル　　ドルとの逆相関関係が強い


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週刊ダイヤモンド編集部 【第16回】 2008年04月23日を
消えてしまうともったいないので、貼り付けておく。最後に
オーストラリア・ニュージー・カナダと言っているのが
気になる。金利差により、価値が下落することがあるのは
承知だと思うが。超長期的な話ということか？。そりゃそうだ、
子供に中国語を覚えさせていることが、２・３年先のことで
有るはずが無い。それならドルも、まだ先か。こないだ、
下がったばかりだから・・・。

ドル円を月足３００で描画
http://money.www.infoseek.co.jp/MnForex/fxchart/?fx=F1001



伝説の投資家ジム・ロジャーズが明かす「為替投資術」

大物投資家のジム・ロジャーズ氏は昨年、シンガポールに移住。現在、ドルを売り、円とスイスフラン、中国人民元を買い進めているという。百戦錬磨のカリスマにその根拠を聞こう。（聞き手：ジャーナリスト　瀧口範子、『週刊ダイヤモンド』副編集長　麻生祐司）


ジム・ロジャーズ●投資家　1970年代に、ジョージ・ソロスの右腕として活躍した伝説の投資家。近年も原油・商品市場の高騰をいち早く予言するなど投資指南役として注目を集め続けている。99年、改造ベンツで116ヵ国を回るギネス記録を樹立。現地を見てものを言うのがモットー。
――今回のドル安は想定内か。

　むろんそうだ。それどころか、ドルの下げ相場はこれからが本番だと見ている。対円でいえば、（1995年に記録した）1ドル79円の更新も必至だ。
　
　もちろん、ドル資産を持つ投資家にとってはおいしい“持ち直し”の時期も訪れよう。ただ、当面のトレンドはあくまで下向きだ。

――その根拠は？

　ご多分に漏れず、サブプライムローン問題、すなわち（米国の）信用バブル崩壊がその根拠だ。近年の信用バブルは米国史上最悪のものだった。膿を出し切るまで、あと5～6年はかかる。

　なにより暗い気持ちにさせるのは、インフレがかくも蔓延しているというのに、FRB（米連邦準備制度理事会）がだらだらと金融緩和を続けていることだ。通貨の価値を下げることで国際競争力を取り戻そうとした国は歴史上いくつもあるが、この方法は短期的には有効であっても、中長期的には失敗する。

　悔やまれるのは、なぜ景気後退をもっと早く起こさせることができなかったかということだ。景気後退には経済システムを正常化させる機能がある。それを恐れ、金融緩和で絆創膏を張ってきたFRBには怒りすら感じる。

――あなた自身、ドル資産の売却は進めているのか。

　まず昨年、長年住みなれたニューヨークの自宅を売り払って、シンガポールに移住した。今も（純粋な為替投資としての）ドルは多少持っている。だが今度ドル高に進めば、全部処分する。本当だ。

――現在買い進めている通貨は？

　円、スイスフラン、それになんといっても中国の人民元だ。

――ただ、中国については、今夏の北京オリンピック以降の景気が不安視されている。

　そう思うなら、人民元を売ればいい。私が買い取ろう。オリンピックと一国の景気を結び付ける議論はナンセンスだ。

――中国経済のバブル崩壊懸念は杞憂ということか。

　そもそもどんな国の経済にも景気の後退局面はある。しかも、それは、前述したように、必要悪だ。中国は今、ひどいインフレに直面していて、それゆえに社会不安が高まっている。調整は当然起こってしかるべきものだ。



ただ、それで“中国発展物語”の終わりかというと、そうではない。中国にはなんといっても13億人の国民がいて、しかも消費に目覚めつつある。4歳になる娘は今、中国語を学んでいるが、私も大賛成だ。中国の中長期の未来は他国よりずっと明るい。

　唯一問題を指摘すれば、中国の為替政策だ。中国政府は、市場介入を繰り返して人民元のレートを一定範囲内でしか変動しないよう調整し、対ドルで安く保とうとしている。中国は過去3年間、いろいろ正しい政策を採ってきたが、これは深刻な悪策だ。何を心配しているのか知らないが、私は完全変動制を採るべきだと思う。

――ところで、円とスイスフランも買い進めているというが、その理由は？

　端的にいえば、円やスイスフランのキャリートレードの終焉を見越したものだ。市場ではこれまで世界的に金利の低い両通貨で資金を借りて外貨や外貨資産を買うというキャリートレードが横行していたが、（金利差の縮小で）逆向き、すなわちドルキャリートレードになる可能性が高い。

　また、混乱の時代こそスイスフランに頼るという伝統的な考え方にも私は賛成だ。

――ユーロには注目しないのか。

　かなり持っているが、現在買い進めてはいない。円やスイスフラン、人民元ほどの価値を見出せないというのが本音だ。

――ユーロはドルに肩を並べるキーカレンシー（基軸通貨）になるとの意見もある。

　私自身は、そのような議論に着目して、通貨を買い進めたりはしていない。ただ、ドルが基軸通貨としての地位を失いつつあることだけは事実だ。

　外貨準備はその最たる例だ。イランやベネズエラなど、米国と折り合いの悪い国は、すでに他の通貨を大量に買っている。親交国である中東諸国ですら、他の通貨に乗り換えている。

　唯一の例外が日本だ。私が売るドルを日本政府が買い続けてくれるのはうれしいが、ドルに嫁入りしたままの状況は再考したほうがいい。ただ、ドルがここまで凋落すれば、さすがに日本の姿勢も変わるだろう。

――最後に、為替投資の心得をあらためて聞かせてほしい。

　マジックはない。基本的には、貿易収支が悪化しているか改善されているか、外貨準備の価値が増えているか減っているか、今後どうなりそうかを見る。あとは、政府の経済運営の姿勢、そして経済のファンダメンタルズ（基礎的条件）だ。それを基に、自分で判断する。

　今のような時代なら、皆が求める天然資源を保有するニュージーランド、オーストラリア、カナダといったような国々の通貨も堅実だ。カナダはかなりいい。
(http://diamond.jp/series/dw_special/10016/) ☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆☆
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