2008-07-22 Tue
ユニフォーム三四郎は、あまり詳しい訳ではないが、先に発表された
空売り規制により、決算が悪いにも関わらず、ダウが上昇したり、
usdjpyが買われている。
しかし、この空売り規制は、一時的に下落を食い止める効果が
あったとしても、オプションを利用するようにシフトされれば
同じ事。相変わらず、ディーラーは株が売られ・ドルが売られる
ことによる利益を見込んでいる。
（もちろん、株やドルがまだ下がるという前提。）
「新規制の有効性は今週末により明らかに」という発言は
７月末に、もう一段の下落があることを示唆しているように
思える。信用不安が後退したかのような、現時点の楽観的
な雰囲気は、ドルベア派にとってはチャンスになるのかも
しれない。
それにしても、ほとんど同じ材料であるのに、解釈の仕方
で強気にも弱気にもなれる。どちらに軍配が上がるのか？。
【金融不安一服と空売り規制、ドル買い戻しと円の売り戻し焦点に 】
米国株市場では金融機関の決算発表が懸念されたほど悪化しなかったほか、当局による空売り規制によって、金融株を中心とした“買い戻し（踏み上げ）相場”が演出されている。
これまでの信用不安を材料とした相場では、投機ポジションや先物ヘッジポジションで「金融株ショート・米国債ロング」、「原油ロング・ドルショート」、「米国債ロング（金利低下）・ドルショート」、「金融株ショート・リスク回避の円ロング）」といった取引が膨張してきた。
そうした先物ポジションの短期的な巻き戻しは、為替相場でドルの買い戻し（ドルショート整理）や円の売り戻し（円ロング整理）を誘発させる材料として注視されている。
すでに22日の東京市場では、金融不安によって投機売りやヘッジ売りの膨らんできた日経平均先物が買い戻され、反対に安全資産シフトで買われてきた債券先物が売り戻されるという、ポジション手仕舞い相場が波乱を呼んでいる。
（カブドット コム証券）
【米空売り規制で株借り入れコスト上昇、代替戦略でオプションにシフトか】
2008年 07月 22日 13:43 JST
［ニューヨーク ２１日 ロイター］ 米金融機関株を対象にした空売り規制が施行された２１日、空売り筋からは金融株借り入れコストが規制により上昇したとの声が出た。これにより、代替戦略を模索する動きもでているという。
この規制は、金融株急落の一因とされる市場操作取り締り策として米証券取引委員会（ＳＥＣ）が打ち出した措置。米政府系住宅金融機関（ＧＳＥ）の連邦住宅抵当金庫（ファニーメイ）(FNM.N: 株価, 企業情報, レポート)、米連邦住宅貸付抵当公社（フレディマック）(FRE.N: 株価, 企業情報, レポート)のほか、シティグループ(C.N: 株価, 企業情報, レポート)やリーマン・ブラザーズ(LEH.N: 株価, 企業情報, レポート)といった大手金融機関の株式が対象となっている。
金融株の空売りを手がけているクリストファーソン社のマネジング・ディレクター、ブラッド・ゴールディング氏は「ファニーメイ株やフレディマック株を借りることは、より困難になっており、ディーラーは借りた株を抱え込んでいるようだ」と述べた。
別の匿名希望の空売り筋も、具体的な数字は出さなかったが新規制によって借り入れコストが「大幅に」上昇したと指摘している。
前週１６日から１８日にかけて上昇した米金融株は週明け２１日、序盤は上昇したものの、午後になると下げに転じ、Ｓ＆Ｐ金融株指数は０．８５％安で終了した。
オプション取引のディーラーは、規制はトレーダーをオプションにシフトさせるとみているが、オプション市場の参加者は、限月がロールオーバーしたばかりで、企業決算発表を控えた２１日の段階で、規制がオプション市場に与える直接的な影響を見極めるのは困難と述べている。
＜新たな仕組み＞
今回施行された規制がターゲットとしているのは「ネイキッド・ショート」と呼ばれる株を手当てしないまま行う空売り。
オッペンハイマーのチーフオプションストラテジスト、マイケル・シュワルツ氏は、空売りから他の取引へのシフトで、オプションが大きな受け皿になるとみている。
現物株のポジションを守る、株価下落を見込んだ場合にとる戦略はプットの買いだ。
金融情報サイト、オプションモンスター・ドットコムの創設者ジョン・ナジャリアン氏は、新規制の有効性は今週末により明らかになると指摘。
新規制の対象となった１９銘柄は、規制が発表された前週、大きく上昇したが、ナジャリアン氏は「きょうみられた金融株のプット（オプション）の一部は、過去４営業日の異常な上昇からポジションを守る動きと思われる」と述べている。
（http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-32844420080722）
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usdjpyが買われている。
しかし、この空売り規制は、一時的に下落を食い止める効果が
あったとしても、オプションを利用するようにシフトされれば
同じ事。相変わらず、ディーラーは株が売られ・ドルが売られる
ことによる利益を見込んでいる。
（もちろん、株やドルがまだ下がるという前提。）
「新規制の有効性は今週末により明らかに」という発言は
７月末に、もう一段の下落があることを示唆しているように
思える。信用不安が後退したかのような、現時点の楽観的
な雰囲気は、ドルベア派にとってはチャンスになるのかも
しれない。
それにしても、ほとんど同じ材料であるのに、解釈の仕方
で強気にも弱気にもなれる。どちらに軍配が上がるのか？。
【金融不安一服と空売り規制、ドル買い戻しと円の売り戻し焦点に 】
米国株市場では金融機関の決算発表が懸念されたほど悪化しなかったほか、当局による空売り規制によって、金融株を中心とした“買い戻し（踏み上げ）相場”が演出されている。
これまでの信用不安を材料とした相場では、投機ポジションや先物ヘッジポジションで「金融株ショート・米国債ロング」、「原油ロング・ドルショート」、「米国債ロング（金利低下）・ドルショート」、「金融株ショート・リスク回避の円ロング）」といった取引が膨張してきた。
そうした先物ポジションの短期的な巻き戻しは、為替相場でドルの買い戻し（ドルショート整理）や円の売り戻し（円ロング整理）を誘発させる材料として注視されている。
すでに22日の東京市場では、金融不安によって投機売りやヘッジ売りの膨らんできた日経平均先物が買い戻され、反対に安全資産シフトで買われてきた債券先物が売り戻されるという、ポジション手仕舞い相場が波乱を呼んでいる。
（カブドット コム証券）
【米空売り規制で株借り入れコスト上昇、代替戦略でオプションにシフトか】
2008年 07月 22日 13:43 JST
［ニューヨーク ２１日 ロイター］ 米金融機関株を対象にした空売り規制が施行された２１日、空売り筋からは金融株借り入れコストが規制により上昇したとの声が出た。これにより、代替戦略を模索する動きもでているという。
この規制は、金融株急落の一因とされる市場操作取り締り策として米証券取引委員会（ＳＥＣ）が打ち出した措置。米政府系住宅金融機関（ＧＳＥ）の連邦住宅抵当金庫（ファニーメイ）(FNM.N: 株価, 企業情報, レポート)、米連邦住宅貸付抵当公社（フレディマック）(FRE.N: 株価, 企業情報, レポート)のほか、シティグループ(C.N: 株価, 企業情報, レポート)やリーマン・ブラザーズ(LEH.N: 株価, 企業情報, レポート)といった大手金融機関の株式が対象となっている。
金融株の空売りを手がけているクリストファーソン社のマネジング・ディレクター、ブラッド・ゴールディング氏は「ファニーメイ株やフレディマック株を借りることは、より困難になっており、ディーラーは借りた株を抱え込んでいるようだ」と述べた。
別の匿名希望の空売り筋も、具体的な数字は出さなかったが新規制によって借り入れコストが「大幅に」上昇したと指摘している。
前週１６日から１８日にかけて上昇した米金融株は週明け２１日、序盤は上昇したものの、午後になると下げに転じ、Ｓ＆Ｐ金融株指数は０．８５％安で終了した。
オプション取引のディーラーは、規制はトレーダーをオプションにシフトさせるとみているが、オプション市場の参加者は、限月がロールオーバーしたばかりで、企業決算発表を控えた２１日の段階で、規制がオプション市場に与える直接的な影響を見極めるのは困難と述べている。
＜新たな仕組み＞
今回施行された規制がターゲットとしているのは「ネイキッド・ショート」と呼ばれる株を手当てしないまま行う空売り。
オッペンハイマーのチーフオプションストラテジスト、マイケル・シュワルツ氏は、空売りから他の取引へのシフトで、オプションが大きな受け皿になるとみている。
現物株のポジションを守る、株価下落を見込んだ場合にとる戦略はプットの買いだ。
金融情報サイト、オプションモンスター・ドットコムの創設者ジョン・ナジャリアン氏は、新規制の有効性は今週末により明らかになると指摘。
新規制の対象となった１９銘柄は、規制が発表された前週、大きく上昇したが、ナジャリアン氏は「きょうみられた金融株のプット（オプション）の一部は、過去４営業日の異常な上昇からポジションを守る動きと思われる」と述べている。
（http://jp.reuters.com/article/businessNews/idJPJAPAN-32844420080722）
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