ユニフォーム姿

　　　　「何も選ばない」生き方のすすめ

円キャリーというのは、日本人が利息の高い外貨預金
などを購入することにより、円が売られていることを
差しているものと、ユニフォーム姿三四郎は認識して
いたのだが、どうやら微妙に違うらしい。正しくは、
「円キャリートレード（円キャリー取引）は、円資金
を借入れて様々な取引を行うことを指す。」らしい。

アメリカの金利が低下することにより、世界中の投資家
がドルを借り入れることが想定されるらしいのだが、
それをドルキャリー・トレードと言うらしい。しかも、
ドルを借り入れても、金利が安いどころか、金利を
もらえる状況が今日は発生しているという。

ドル円で見た場合は、このような回りくどい（世界一
金利の安い通貨が円なので、）ことをしなくても、
良いのだが、円ほどは金利が安くなくとも、調達が
楽になるようならドルキャリーに走る可能性はある
と思う。円キャリーが行きすぎた円安を招いたように、
これからは米ドルキャリーによって米ドル安に向かう
かも知れない。ドルが、ジャブジャブに余っている
らしいし・・・。

ドル円で見た場合でも、円高に向かうであろう円を
キャリーするよりも、米ドルをキャリーすることに
シフトすることは、円が買われて、ドルが売られる
という、円にとっての追い風にも思える。それにしても
半年以上前の２月に、この話題を公開しているマット
今井さんは、ただものでは無い。




「よろずのつぶやき」by Wada 11月4日 13時50分

午前中、マーケット参加者を少し驚かせたことがありました。ドル円のスワップ市場で、ON（オーバーナイト）のスワップポイントがディスカウントではなく、プレミアムになっていたんですね。仲値前は、一時的ではありましたが、TN（トゥモローネクスト）のスワップもオファー側がプレミアムになる始末でした。ちょっとこれだけではよくわからない方が多いかもしれませんが、要するに、今日のONスワップとは、4日から5日までドル円を持ち越した場合のスワップポイントということになります。証拠金でのロールオーバーでは、TNのスワップポイント、つまり、明日から明日の次の日まで持ち越した場合のポイントを使いますから、5日から6日までの1日分のポイントを使うことになります。もっと簡単に言えば、ドル円のロングを持ち越した場合のスワップが受け取りではなく払いになっていたのが、今朝のインターバンク市場でした。
つい最近まで、世界中でドルが足りないと、明日のドル資金手当てに金融機関は四苦八苦していましたが、今となっては、世界中の主要中銀がドルを上限なしに供給し、FRBにいたっては、韓国やメキシコなどのエマージング諸国と多額のドルスワップ協定まで締結してドルを放出しています。当然のことながら、ドルはジャブジャブになっていることで、マーケットが少し落ち着いてくれば、結果は明らかですね。今朝のドル円の売りは輸出企業からのものが多かったようですが、彼らの場合、1ヶ月先や3ヶ月先の為替予約をとることが多いのですが、こうやってドル円のスワップポイントが縮まってきているということは、自ずから、スポットで売らなければならないドル円やクロス円の水準は下がってくることになります。今朝の出来事が一時的なものであれば問題ありませんが、冗談半分で言っていたドルキャリートレードも、現実のものとして考える人たちがいてもおかしくないですね。（GI 和田仁志）




マット今井『トレーディングのつぼ』バックナンバー
第１７０回”ドルキャリートレード” （2008/02/05）
先週、米連邦準備銀行（FRB）が定例の連邦公開準備委員会（FOMC）を開催し、政策金利の0.5％引下げを決定した。これで1月22日に緊急のFOMCを開催して0.75％の緊急利下げを実施したのと合わせて1ヶ月で1.25％金利を下げたことになる。これほどの急速な金利の引下げは神様と呼ばれたグリーンスパンFRB元議長でもやらなかった。それだけに今回の対応は、米国の直面している事態の深刻さを余計に物語っているということも言えるかもしれない。バーナンキFRB議長は元々「インフレターゲット論」支持者で知られており、FRB議長就任当初は、インフレ抑制に固執するのではないかと市場関係者の中ではみられていた。

しかし、今回サブプライムローン問題に直面して、まるで全く別人になってしまったかのような決断をしてきている。FRBは昨年9月から政策金利の引下げを開始し、先週の利下げで昨年8月までの5.25％から3.00％にまで低下してきた。現状のFRBの姿勢から判断するに米金利はいずれ1％台にまで低下する可能性が高くなってきた。金利市場は既に3月18日のFOMCでの0.5％の利下げを織り込んでいる

さて、ここ数年「円キャリートレード」という取引が話題になってきた。こうしたブームが発生したのは円の金利が低かったからである。長い経験を持つ市場関係者の中には、日本の景気がいいのに円が弱くなるということを受け入れられない人もいたが、投資家が安い円の金利に着目して、こうした特殊は取引に傾倒していったのだから、こういう動きになったのは自然な流れではあった。

円の金利は依然として0.5％と世界中で最も低い。米国経済低迷の影響を日本経済も当然受けるので、日銀も当面利上げをすることはないであろう。円金利の低位推移は今後も続く。しかし、今回の金融市場の混乱で投資家も単純に円を売る取引にやや慎重な姿勢に変化していくかもしれない。

そこで、１つ考えられるのは「米ドルキャリートレード」である。米国金利は既にユーロの4％を1％下回っている。以前はユーロドルを買うとスワップを払う必要があったが、現在は状態が逆転して、ユーロドルを買えばスワップをもらえる。豪ドルやNZドルなどの高金利に対しては更に金利差は大きい。それに加えて、米国経済が減速していくことによるドル安圧力も存在する。景気が悪く金利が低下していく通貨、つまり米ドルを売ることで結果としてキャリートレードになっているという風に考えてもよいかもしれない。いずれにしても、これからドル金利が低下していく中で、ドル売り戦略で結果として金利も稼げるという状態が続く可能性が高くなってきている。あまり極端に考える必要はないが、世界中の投資家が円キャリートレードからドルキャリートレードに向かっていくという展開も頭に入れておいたほうがいいと思う。

ただし、ドル金利が円金利よりも低くなるということはさすがにないであろう。米ドル円ではドル売りをするとマイナススワップになる状態は続くので、この通貨ペアではこうした戦略をとることはできないが．．．．。
（http://www.gaitame.com/gaitame/imai/080205.html）



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☆☆☆　ユニフォーム姿三四郎が紹介されています　☆☆☆
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